Sabah Analizi:  Global piyasaların yönünü ABD tarım dışı istihdam tayin edecek

Global piyasalarda gözler bu hafta açıklanacak ABD istihdam datalarında olacak. Eylül ayında  istihdam piyasalarına dair telaşların artmasıyla birlikte FED ‘jumbo’ faiz indirimine giderek siyaset  faizini 50 baz puan indirmişti. Tasaların azalmasıyla birlikte yılın kalanında kasım ve aralık  aylarında 25 baz puan indirime giderek 2024 yılında toplam 100 baz puan faiz indirimi ile tamamladı.

 2025 yılında FED faiz patikasının temposu risk iştahı açısından kıymetli olacağını düşünüyoruz.

Tabii başka taraftan 20 Ocak tarihinde ikinci başkanlık periyoduna başlayacak olan Trump ve  uygulamak istediği siyasetler epey kıymetli olacak. Evvelki devrinde Trump, kurumlar vergisi  oranı düşürmüş, ferdî vergi oranlarında indirimler yapmış ve Çin’e karşı gümrük vergileri  uygulamıştı. Yeni Başkanlık periyodunda de emsal vaatler ile karşımıza çıkıyor. Donald Trump’ın  Kongre’de tam denetime sahip olarak yine seçilmesi ise atılacak adımlarım kapsamı ve boyutu  hususunda belirsizliklerin oluşmasına neden oluyor. Uygulanmak istenen siyasetlerin mümkün  enflasyonist tesirleri bu belirsizlik ortamında FED’in de daha temkinli olmasına yol açıyor. Gerçekten,  son toplantıda üyeler gelecek periyot beklentilerinde büyüme tarafında üst, faiz indirim tarafında  aşağı tarafta revizyona giderek FED’in güvercin trendde ilerleyeceği beklentisinde değişim sinyali  verdi.

ABD iktisadının beklenenden güçlü kondisyonda olması ,istihdama yönelik risklerin azalması ve  çekirdek enflasyon tarafında yaşanan yataylaşma, Trump’ın muhtemel enflasyonist siyasetleriyle  birleşince oluşan fotoğraf, 2025 yılında gevşeme patikası beklenildiği kadar yumuşak olmayabilir  yönünde şekilleniyor.

Dün çıkan haber akışına göre ABD Başkanı seçilen Donald Trump’ın yardımcıları, her ülkeye  uygulanacak lakin sırf kritik ithalatları kapsayacak gümrük vergisi planlarını araştırıldığı  haberinin speküle edilmesi, dolar talebinin azalmasına neden oldu. Trump, haberin yanlış olduğunu  belirterek “Gümrük vergisi politikamdan geri adım atmayacağım” sözünü kullandı. Trump devri  yaklaştıkça haber akışına bağlı piyasalarda oynaklık artabilir. Başkanlık seçim kampanyasında  sunulan vaatler de yumuşama belirtileri, dolar tarafında kar satışlarının görülmesine neden  olabilir.

Bu hafta, bugünden başlayarak ABD işgücü datalarını takip edeceğiz. Cuma günü ise aylık istihdam  veri seti (tarım dışı istihdam, işsizlik oranı, ortalama saatlik kazanç) ile haftayı tamamlayacağız.

İstihdam edilen kişi sayısının 160 bine inmesi (önceki 227 bin), işsizlik oranının ise %4,2’de sabit  kalması bekleniyor. Farklı sonuçlar hareket yaratabilir. Bugün ABD ISM hizmet, yarın FED  tutanakları, Perşembe Çin TÜFE öne çıkan bilgiler.

Bu sabah küresel piyasalarda risk iştahı negatif

ABD vadelileri yüzde-0,05 civarında yatay negatif. Asya’da ise Çin 0,3%, Hong Kong %1,9 eksi, Japonya %2,4 artı. ABD 10 yıllık tahvil faizi  %4,62, Dolar Endeksi 108,3, ons altın 2.635 Usd civarında süreç görüyor.

İç tarafta, 3 Ocak Cuma günü açıklanan aralık ayı TÜFE sayısı beklentilerin (%1,63) altında yüzde  1,03 olarak açıklandı. yıllık bazda TÜFE %47,09’dan %44,38 düzeyine geriledi. Enflasyonla  mücadelede yürütülen sıkı para siyasetinin gecikmeli tesirleri daha fazla hissedilmeye devam  ediyor. Besin enflasyonu ve hizmet enflasyonunda devam eden yumuşama enflasyonla gayrette  morallerin yerinde olmasını sağlıyor. Beklentilerde yaşanan güzelleşmenin TCMB’nin faiz indirim  patikasında elini rahatlatacağını düşünüyoruz. Gelen aralık ayı enflasyon verisinin 23 Ocak’ta  yapılacak PPK toplantısında faiz indirimine kapı araladığını düşünüyoruz.

Aralık ayında mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyon yüzde 1,87 ile Mayıs 2023’ten beri en  düşük düzeye geriledi.

Hisse Senetleri: Seans içi birinci değerli dayanak noktası 10,050 seviyesinde

Endekste 9,750 üzerinde karşılanan geri çekilme  hareketinin akabinde, geçtiğimiz hafta yine güç kazanan  yukarı hareket tesirini sürdürüyor.

Haftanın birinci süreç  gününü % 0.1 oranında kıymet artışıyla 10,085 puandan  tamamlayan BIST 100 Endeksi’nde, 10,250 düzeyini  yukarı hareket içerisinde kritik teknik nokta olarak izlemeyi  sürdürüyoruz. Endeksin üst eğiliminde orta vadeli olarak  güç kazanabilmesi için 10,250 direnç noktasının aşılması  gerekiyor. Bu türlü bir gelişme birinci etapta 10,800 olmak üzere  11,252 tepe noktasını hedefleyecek bir yükseliş penceresi  açabileceğini düşünüyoruz. Geri çekilmelerde ise 10,050  seviyesini birinci değerli dayanak noktası olarak almaya devam  ediyoruz. 10,050 üzerinde dengelenecek hareketlerin ise şu kademede yükseliş eğilimini sürdürebileceğini düşünüyoruz.

Altındaki mümkün hareketlerin ise tekrar zayıflama sinyali  oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu türlü bir  gelişme ise tekrar 9,750 riskini gündeme getirecektir.

/*

Kaynak:  Yapı Kredi  Grubu